Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms

In spite of the fact that there is empirical evidence that debt tax benefits add to firm value, additional research is needed to explain the apparently conservative debt policy of many firms. This study exam- ines whether the costs of debt and non-debt tax related issues might shed some light on the...

Descripción completa

Detalles Bibliográficos
Autores: Clemente-Almendros, José A., Sogorb-Mira, Francisco
Tipo de recurso: artículo
Fecha de publicación:2018
País:España
Institución:Universidad de Murcia
Repositorio:DIGITUM. Depósito Digital Institucional de la Universidad de Murcia
OAI Identifier:oai:digitum.um.es:10201/74522
Acceso en línea:http://hdl.handle.net/10201/74522
Access Level:acceso abierto
Palabra clave:Capital structure
Costs of debt
Kink
Rating
Non-debt tax shields
Estructura de capital
Coste de la deuda
Calificación
Escudos fiscales alternativos a la deuda
CDU::6 - Ciencias aplicadas::65 - Gestión y organización. Administración y dirección de empresas. Publicidad. Relaciones públicas. Medios de comunicación de masas
id ES_af7d9cd5e974d04f91ce3cd7603bbff7
oai_identifier_str oai:digitum.um.es:10201/74522
network_acronym_str ES
network_name_str España
repository_id_str
spelling Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firmsCostes de la deuda, beneficios fiscales y nueva medida de escudos fiscales alternativos a la deuda: análisis del conservadurismo de la deuda en las empresas cotizadas españolasClemente-Almendros, José A.Sogorb-Mira, FranciscoCapital structureCosts of debtKinkRatingNon-debt tax shieldsEstructura de capitalCoste de la deudaCalificaciónEscudos fiscales alternativos a la deudaCDU::6 - Ciencias aplicadas::65 - Gestión y organización. Administración y dirección de empresas. Publicidad. Relaciones públicas. Medios de comunicación de masasIn spite of the fact that there is empirical evidence that debt tax benefits add to firm value, additional research is needed to explain the apparently conservative debt policy of many firms. This study exam- ines whether the costs of debt and non-debt tax related issues might shed some light on the apparent “conservative leverage puzzle” for Spanish listed firms throughout the period 2007–2013. Specifically, we compare the costs of financial distress with the potential tax benefits of debt. In addition, we test whether debt conservativeness, measured by the kink, is explained by different costs of debt and non- debt tax shields. Our findings suggest that the most conservative Spanish listed firms may not be acting sub-optimally with respect to the tax advantage of debt financing. Furthermore, the results obtained are consistent with the belief that debt costs might offset the tax benefits stemming from debt financing, and debt and non-debt tax shields could act as substitutesA pesar de que existe evidencia empírica de que las ventajas fiscales de la deuda se suman al valour de la empresa, es necesaria más investigación para explicar la política de deuda aparentemente conservadora de muchas empresas. Este estudio analiza si las cuestiones fiscales de la deuda y aquellas no relacionadas con la deuda podrían arrojar algo de luz sobre el aparente «rompecabezas de fuerza conservadora» de las empresas cotizadas españolas durante el período 2007-2013. Específicamente se comparan los costes de dificultades financieras con las ventajas fiscales de la deuda. Además, probamos si el conser- vadurismo de la deuda, medido por el colapso, se explica por los diferentes costes de los escudos fiscales relacionados con la deuda o alternativos a esta. Nuestros resultados sugieren que las empresas cotizadas españolas más conservadoras quizá no estén actuando de manera subóptima respecto a la ventaja fiscal de la financiación de la deuda. Además, los resultados obtenidos son coherentes con la creencia de que los costes de la deuda podrían contrarrestar las ventajas fiscales derivadas de la financiación de la deuda, y los escudos fiscales relacionados con la deuda y alternativos a la deuda podrían actuar como sustitutos2019201920182018info:eu-repo/semantics/articleapplication/pdf14application/pdfhttp://hdl.handle.net/10201/74522reponame:DIGITUM. Depósito Digital Institucional de la Universidad de Murciainstname:Universidad de MurciaEspañolRevista de Contabilidad - Spanish Accounting Review, V. 21, N. 2, 2018info:eu-repo/semantics/openAccessAttribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Internationalhttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/oai:digitum.um.es:10201/745222026-05-27T12:40:41Z
dc.title.none.fl_str_mv Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
Costes de la deuda, beneficios fiscales y nueva medida de escudos fiscales alternativos a la deuda: análisis del conservadurismo de la deuda en las empresas cotizadas españolas
title Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
spellingShingle Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
Clemente-Almendros, José A.
Capital structure
Costs of debt
Kink
Rating
Non-debt tax shields
Estructura de capital
Coste de la deuda
Calificación
Escudos fiscales alternativos a la deuda
CDU::6 - Ciencias aplicadas::65 - Gestión y organización. Administración y dirección de empresas. Publicidad. Relaciones públicas. Medios de comunicación de masas
title_short Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
title_full Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
title_fullStr Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
title_full_unstemmed Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
title_sort Costs of debt, tax benefits and a new measure of non-debt tax shields: examining debt conservatism in Spanish listed firms
dc.creator.none.fl_str_mv Clemente-Almendros, José A.
Sogorb-Mira, Francisco
author Clemente-Almendros, José A.
author_facet Clemente-Almendros, José A.
Sogorb-Mira, Francisco
author_role author
author2 Sogorb-Mira, Francisco
author2_role author
dc.subject.none.fl_str_mv Capital structure
Costs of debt
Kink
Rating
Non-debt tax shields
Estructura de capital
Coste de la deuda
Calificación
Escudos fiscales alternativos a la deuda
CDU::6 - Ciencias aplicadas::65 - Gestión y organización. Administración y dirección de empresas. Publicidad. Relaciones públicas. Medios de comunicación de masas
topic Capital structure
Costs of debt
Kink
Rating
Non-debt tax shields
Estructura de capital
Coste de la deuda
Calificación
Escudos fiscales alternativos a la deuda
CDU::6 - Ciencias aplicadas::65 - Gestión y organización. Administración y dirección de empresas. Publicidad. Relaciones públicas. Medios de comunicación de masas
description In spite of the fact that there is empirical evidence that debt tax benefits add to firm value, additional research is needed to explain the apparently conservative debt policy of many firms. This study exam- ines whether the costs of debt and non-debt tax related issues might shed some light on the apparent “conservative leverage puzzle” for Spanish listed firms throughout the period 2007–2013. Specifically, we compare the costs of financial distress with the potential tax benefits of debt. In addition, we test whether debt conservativeness, measured by the kink, is explained by different costs of debt and non- debt tax shields. Our findings suggest that the most conservative Spanish listed firms may not be acting sub-optimally with respect to the tax advantage of debt financing. Furthermore, the results obtained are consistent with the belief that debt costs might offset the tax benefits stemming from debt financing, and debt and non-debt tax shields could act as substitutes
publishDate 2018
dc.date.none.fl_str_mv 2018
2018
2019
2019
dc.type.none.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/article
format article
dc.identifier.none.fl_str_mv http://hdl.handle.net/10201/74522
url http://hdl.handle.net/10201/74522
dc.language.none.fl_str_mv Español
language_invalid_str_mv Español
dc.relation.none.fl_str_mv Revista de Contabilidad - Spanish Accounting Review, V. 21, N. 2, 2018
dc.rights.none.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
eu_rights_str_mv openAccess
rights_invalid_str_mv Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
14
application/pdf
dc.source.none.fl_str_mv reponame:DIGITUM. Depósito Digital Institucional de la Universidad de Murcia
instname:Universidad de Murcia
instname_str Universidad de Murcia
reponame_str DIGITUM. Depósito Digital Institucional de la Universidad de Murcia
collection DIGITUM. Depósito Digital Institucional de la Universidad de Murcia
repository.name.fl_str_mv
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1869416688567451648
score 15.301603

Similares en LA Referencia