Análise dos modelos de Vasicek e Black-Derman-Toy para o apreçamento de hedge dinâmico de opções de taxa de juro
Modelos Estocásticos de Estrutura a Tempo são essenciais para avaliação de ativos contingentes em taxas de juro. No Brasil. onde a oferta de instrumentos mais sofisticados sobre taxas de juro está apenas agora se fortalecendo, o desenvolvimento e implementação de modelos mais complexos é desafiador....
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| Tipo de recurso: | tesis de maestría |
| Estado: | Versión publicada |
| Fecha de publicación: | 2004 |
| País: | Brasil |
| Institución: | Universidade de São Paulo (USP) |
| Repositorio: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP |
| Idioma: | portugués |
| OAI Identifier: | oai:teses.usp.br:tde-31032022-161111 |
| Acceso en línea: | https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/92/92131/tde-31032022-161111/ |
| Access Level: | acceso abierto |
| Palabra clave: | Hedging (finance) Hedging(finanças) Interest rate Taxa de juros |
| Sumario: | Modelos Estocásticos de Estrutura a Tempo são essenciais para avaliação de ativos contingentes em taxas de juro. No Brasil. onde a oferta de instrumentos mais sofisticados sobre taxas de juro está apenas agora se fortalecendo, o desenvolvimento e implementação de modelos mais complexos é desafiador. Buscou-se nesse trabalho a implementação de dois modelos: Vasicek e Black-Derman-Toy e seu uso no apreçamento da recém-lançada opção sobre taxa de juro na Bolsa de Mercadoria Futuro. comparando os preços obtidos com o modelo mais largamente utilizado pelo mercado -- o modelo de Black. Os preços obtidos mostraram que o modelo de Vasicek tende a produzia- preços inferiores aos do modelo de Black ou mercado, enquanto no modelo de Black-Derman-Toy constatou-se o contrário: ou seja, os preços produzidos pelo modelo coram superiores aos obtidos no modelo de Black. Procurou-se também avaliar os erros de hedge dinâmico de cada modelo em que os erros verificados têm relação com o prazo de vencimento da opção, dias de rebalanceamento eclone com o modelo de Black apresentando os menores ecos nas opções dentro do dinheiro e no dinheiro. Entretanto. essa superioridade não se verificou nas opções fora do dinheiro, em que o modelo de Black apresentou os resultados mais instáveis. Com isso, o modelo de Black é sugerido para gerenciamento de risco devido a sua simplicidade analítica incorporando outras medidas de sensibilidade como o Gamma da opção que procure diminuir os erros verificados. Para fins de apreçamento, o modelo de Black-Derman-Toy com volatilidade constante é sugerido devido a estabilidade dos resultados apresentados no hedge dinâmico nas diversas faixas de moneyness. |
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