Volatilidad macroeconómica y reglas fiscales en Uruguay
Este trabajo analiza los condicionamientos que la exposición a shocks externos impone a la aplicación de reglas fiscales en Uruguay y las implicancias de dichos condicionamientos para la conducción de una política fiscal consistente con los objetivos de sostenibilidad de la deuda pública en el largo...
| Autor: | |
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| Tipo de recurso: | tesis de maestría |
| Estado: | Versión aceptada para publicación |
| Fecha de publicación: | 2026 |
| País: | Uruguay |
| Institución: | Universidad de la República |
| Repositorio: | COLIBRI |
| Idioma: | español |
| OAI Identifier: | oai:colibri.udelar.edu.uy:20.500.12008/54355 |
| Acceso en línea: | https://hdl.handle.net/20.500.12008/54355 |
| Access Level: | acceso abierto |
| Palabra clave: | Regla fiscal Volatilidad macroeconómica Necesidades de financiamiento Sostenibilidad de la deuda MACROECONOMÍA POLITICA FISCAL |
| Sumario: | Este trabajo analiza los condicionamientos que la exposición a shocks externos impone a la aplicación de reglas fiscales en Uruguay y las implicancias de dichos condicionamientos para la conducción de una política fiscal consistente con los objetivos de sostenibilidad de la deuda pública en el largo plazo. En el marco de una economía pequeña y abierta, tomadora de precios y altamente expuesta a shocks reales y financieros provenientes del contexto internacional, la efectividad de las reglas fiscales depende críticamente tanto de la naturaleza de los shocks como de su incorporación explícita en el diseño de estos instrumentos. A partir de un enfoque empírico que considera shocks en los términos de intercambio, en el tipo de cambio y en la tasa de interés internacional, el trabajo analiza la dinámica de los principales agregados macroeconómicos y fiscales, así como la evolución de las necesidades de financiamiento del sector público, combinando efectos de corto y largo plazo. Los resultados muestran que los shocks externos transmiten una elevada volatilidad a la economía, afectando la distribución del producto, la tasa de interés y la trayectoria de las variables fiscales, lo que dificulta la estabilización de los agregados fiscales aun bajo esquemas de reglas concebidos como anticíclicos. En particular, la aplicación de una regla de déficit fiscal cero no logra estabilizar el superávit requerido a lo largo del período analizado, independientemente del tipo de shock considerado, lo que sugiere que la implementación de reglas fiscales rígidas, que no incorporan mecanismos explícitos de flexibilidad frente a shocks externos, puede dificultar el cumplimiento de los objetivos de sostenibilidad fiscal y agravar los desequilibrios en contextos de elevada incertidumbre macroeconómica. En conjunto, los resultados indican que la efectividad de las reglas fiscales no depende únicamente del tipo de regla adoptada, sino también del contexto macroeconómico y del grado de exposición a shocks externos, lo que subraya la importancia de incorporar explícitamente estos condicionamientos en el diseño institucional de la política fiscal. |
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