Networks in Finance: Asset Pricing, Market Structure and Information
Aquesta tesi doctoral estudia els mercats financers a través de la lent de la teoria de les xarxes. Els tres capítols estan units per un enfocament teòric, destacant qüestions particulars de les finances: el preu dels actius, l'estructura del mercat i la informació. El capítol 1 tracta sobre l&...
| Autor: | |
|---|---|
| Tipo de recurso: | tesis doctoral |
| Estado: | Versión publicada |
| Fecha de publicación: | 2023 |
| País: | España |
| Institución: | CBUC, CESCA |
| Repositorio: | TDR. Tesis Doctorales en Red |
| OAI Identifier: | oai:www.tdx.cat:10803/690970 |
| Acceso en línea: | http://hdl.handle.net/10803/690970 |
| Access Level: | acceso abierto |
| Palabra clave: | Xarxes Networks Redes Teoria aplicada Applied theory Teoría aplicada Preu d'actius Asset pricing Precios de activos Ciències Socials 33 |
| Sumario: | Aquesta tesi doctoral estudia els mercats financers a través de la lent de la teoria de les xarxes. Els tres capítols estan units per un enfocament teòric, destacant qüestions particulars de les finances: el preu dels actius, l'estructura del mercat i la informació. El capítol 1 tracta sobre l'estructura del mercat i les xarxes financeres. Estudio el preu dels actius quan la re-comerç pot tenir lloc en mercats coexistents i interconnectats. En el meu marc, hi ha un actiu divisible i un conjunt finit de comerciants. Es distribueixen per una xarxa comercial. Els comerciants poden adquirir accions a un preu comú, i després poden operar amb les seves connexions a preus possiblement diferents. Trobo que la centralitat comercial, una nova mètrica de xarxa, és una estadística suficient per a l'equilibri. La centralitat comercial processa la informació sobre els equilibris de re-comercialització esperats i la relaciona amb el comportament dels comerciants abans del comerç. L'adquisició d'actius d'un comerciant és proporcional a la seva centralitat, i el preu comú de l'actiu es defineix agregant la centralitat globalment. Per a les re-comercialitzacions a la xarxa, un comerciant exigeix la bretxa entre el seu nivell òptim d'actiu i la seva centralitat; mentre que cada preu es defineix agregant la centralitat localment a la xarxa del venedor. Investigo quins resultats del mercat i el benestar sorgeixen a les diferents xarxes comercials. S'examinen les implicacions per a l'emissió d'actius i els mercats entre distribuïdors. El capítol 2 tracta sobre la dinàmica dels preus de les accions i la influència social. Desenvolupo un model de preus d'actius dinàmics en el qual les creences dels subjectes sobre el comportament dels preus de les accions són heterogènies i susceptibles als efectes entre iguals. Dos tipus de comerciants aprenen de manera òptima de les realitzacions de preus anteriors i comparteixen creences en una xarxa social. Mostro que, en cada període, el preu d'equilibri és una funció de les creences dels comerciants i de l'estructura de la xarxa. Com a resultat, sorgeixen auges i caigudes de la relació preu-dividend. El comerciant més (menys) especulatiu és el més influent durant els booms (descens). Les xarxes més connectades presenten una ràtio de dividend de preus menys volàtil, els episodis de booms i caigudes duren més i la realització del preu mitjà és més alta. A més, hi ha menys desacord en les creences. No obstant això, si els comerciants del mateix tipus estan altament interconnectats, la volatilitat de la borsa és més alta i els auges i les caigudes són més curtes. El model captura les característiques empíriques rellevants dels preus de les accions i els rendiments, i també és coherent amb l'evidència de l'enquesta sobre les expectatives dels inversors. El capítol 3, conjuntament amb la professora Victoria Vanasco, investiga com els vincles socials interactuen amb informació asimètrica sobre els fonaments dels actius per donar forma als resultats del mercat. Considerem un mercat on els comerciants estan integrats en una xarxa social i formen creences sobre la mida del mercat en funció de les seves connexions. Distingim dos canals subjacents resultats del mercat: informació heterogènia sobre els fonaments dels actius i els vincles socials. En equilibri, l'estructura de xarxa determina la informació revelada i percebuda pels comerciants a partir del preu. El que, al seu torn, determina les demandes òptimes. El preu de l'actiu es determina mitjançant un únic coeficient de xarxa que captura l'efecte directe de les connexions en les creences dels comerciants. El model aporta una nova llum sobre la implicació de la presència creixent d'inversors minoristes als mercats financers i l'aparició de plataformes socials de compromís i inversió. |
|---|