Three Essays on Optimal Policy
Aquesta tesi estudia la política monetària i fiscal òptima que un govern hauria d'implementar sota diferents escenaris. En el primer capítol, estic estudiant la política monetària discrecional òptima sota informació parcial (PI) on el banc central només pot extreure informació d'un senyal...
| Autor: | |
|---|---|
| Tipo de recurso: | tesis doctoral |
| Fecha de publicación: | 2023 |
| País: | España |
| Institución: | Universitat Autònoma de Barcelona |
| Repositorio: | Dipòsit Digital de Documents de la UAB |
| Idioma: | inglés |
| OAI Identifier: | oai:ddd.uab.cat:292495 |
| Acceso en línea: | https://ddd.uab.cat/record/292495 |
| Access Level: | acceso abierto |
| Palabra clave: | Política monetària i fiscal Monetary and fiscal policy Política monetaria y fiscal Ciències Socials |
| Sumario: | Aquesta tesi estudia la política monetària i fiscal òptima que un govern hauria d'implementar sota diferents escenaris. En el primer capítol, estic estudiant la política monetària discrecional òptima sota informació parcial (PI) on el banc central només pot extreure informació d'un senyal endogen, específicament, la inflació de preus. El senyal es determina en equilibri per la taxa d'interès i els xocs d'oferta i demanda no observats. Faig el càlcul de la política òptima en un model no lineal on la corba de Phillips obté la seva curvatura per costos d'ajust salarial asimètrics i no es pot aplicar el principi d'"equivalència de certesa" que preval en els models lineals. La política òptima prescriu que el banc central hauria d'augmentar la taxa d'interès gradualment quan la inflació de preus és baixa, però respon fortament quan és alta. Aquesta no linealitat sorgeix perquè l'extracció de senyals interactua de manera diferent amb la política òptima depenent de la inflació observada. En el segon capítol, estic estudiant la política fiscal òptima en un model amb dos tipus d'agents que són diferents en el seu accés als mercats financers: els agents ricardians tenen ple accés als mercats financers mentre que els agents 'hand to mouth' estan restringits i només poden consumir les seves rendes laborals en cada període. Trobo que l'impost sobre el treball òptim és més volàtil en comparació amb una economia d'agent representatiu sense capital físic i que la volatilitat es captura per la condició d'equilibri que aquests dos tipus d'agents se'ls imposi la mateixa taxa proporcional de l'impost sobre el treball. Quan s'introdueix capital en aquesta economia, trobem que, a llarg termini, l'impost sobre el capital hauria de ser igual a zero en el cas determinístic. Però l'impost al capital ex-ante en una economia estocàstica es veu novament pertorbat per la mateixa condició proporcional de l'impost al treball, que el fa fluctuar al voltant de zero en lloc de romandre allà. En el tercer capítol, estic estudiant la política òptima d'emissió de deute d'una petita economia oberta. Per eludir la maledicció de les dimensionalitats, els bons a llarg termini generalment es modelen com un contracte a perpetuïtat amb pagaments de cupons que decauen geomètricament en els models macroeconòmics. Argumento que aquesta simplificació en realitat exacerba la devaluació dels bons llargs en l'anàlisi de venciment del deute sobirà. En primer lloc, l'estructura de pagament anticipat del bon geomètric no coincideix amb el procés d'ingrés persistent quan es produeixen pertorbacions negatives; en segon lloc, l'estructura de pagaments perpètua amplia el marge per diluir el valor de l'emissió actual i aquest efecte es valora quan els inversors són racionals. Trobo que el bon de cupó zero, que és un instrument molt més proper al deute sobirà del món real, podria mitigar els problemes i reduir la probabilitat de fallida. |
|---|