Monetary Policy and Inflation Expectations
Aquesta dissertació es compon de tres capítols, cadascun abordant un aspecte diferent de la interacció entre la postura de la política monetària i les expectatives d'inflació. El Capítol I respon a la pregunta de si les expectatives d'inflació responen als canvis en la política monetària,...
| Autor: | |
|---|---|
| Tipo de recurso: | tesis doctoral |
| Fecha de publicación: | 2023 |
| País: | España |
| Institución: | Universitat Autònoma de Barcelona |
| Repositorio: | Dipòsit Digital de Documents de la UAB |
| Idioma: | inglés |
| OAI Identifier: | oai:ddd.uab.cat:293008 |
| Acceso en línea: | https://ddd.uab.cat/record/293008 |
| Access Level: | acceso abierto |
| Palabra clave: | Expectatives d'inflació Inflation expectations Expectativas de inflación Ciències Socials |
| Sumario: | Aquesta dissertació es compon de tres capítols, cadascun abordant un aspecte diferent de la interacció entre la postura de la política monetària i les expectatives d'inflació. El Capítol I respon a la pregunta de si les expectatives d'inflació responen als canvis en la política monetària, específicament a l'Enfocament de la Inflació. S'utilitzen expectatives subjectives, expectatives d'enquestes de pronosticadors professionals per a 32 països que segueixen l'Enfocament de la Inflació, i una metodologia d'estudi d'esdeveniments per trobar que els països amb l'estabilitat de preus com a únic objectiu experimenten una reducció en els errors de pronòstic a curt termini. A més, la reducció en els errors de pronòstic és el resultat d'un canvi en la inflació i no de les expectatives. La idea clau de l'article és que l'Enfocament de la Inflació no té un impacte directe en les expectatives d'inflació a curt termini. A més, el canvi en els errors de pronòstic, però no en les expectatives, recolza la idea que la inflació influeix en les expectatives. No sorprenentment, la reducció en la inflació està liderada per economies que tenen un únic mandat. Seguint les troballes del Capítol I, el Capítol II investiga la capacitat de resposta de la variança d'expectatives dels agents a canvis en la política monetària, utilitzant expectatives subjectives per determinar la velocitat d'aprenentatge abans i després de la implementació de l'Enfocament de la Inflació. L'anàlisi quantifica la Guany de Kalman i el pes que els agents assignen a l'objectiu d'inflació. Les troballes indiquen un ajust lent d'expectatives dels agents als canvis en la política monetària, la qual cosa suggereix una dependència d'una llarga història d'inflació per a la formació d'expectatives. A més, s'observa una lleugera importància en l'objectiu d'inflació per part dels agents. Incorporar aquests coneixements en un model de política òptima revela que, independentment de la velocitat d'aprenentatge, un major pes assignat a l'objectiu d'inflació per part dels agents redueix la necessitat de respostes agressives del banc central durant períodes d'alta inflació. A més, la resposta del banc central s'alinea més estretament amb l'equilibri d'expectatives racionals quan els agents assignen un pes del 10% a l'objectiu d'inflació en relació amb les seves creences. Finalment, el Capítol III, que és una tasca conjunta amb Luis Rojas, examina el desafiament al qual s'enfronta un govern que busca implementar una reducció gradual de la inflació encomanant la política monetària a un banc central independent amb credibilitat limitada. Ampliant el marc establert per Barro i Gordon (1983b), demostrem que una política òptima per minimitzar la taxa de sacrifici de la desinflació implica un procés desinflacionari gradual juntament amb l'anunci d'objectius intermedis. La velocitat a la qual es produeix la desinflació troba un equilibri entre l'objectiu d'augmentar la credibilitat i els costos associats de la inflació inesperada. El nostre marc teòric proporciona una explicació per a les experiències de desinflació observades al Xile i Colòmbia durant la dècada de 1990, en les quals aquests països van establir noves institucions monetàries i van aconseguir nivells d'inflació d'un sol dígit mitjançant l'anunci anual d'objectius d'inflació decreixents. Argumentem que l'ús d'objectius intermedis va jugar un paper fonamental en el seu disseny, facilitant l'establiment de credibilitat amb costos econòmics més baixos. |
|---|